Финансовые рынки становятся все более интегрированными, и все большая доля государственных инвестиций осуществляется через границы, что увеличивает не только возможности для участников, но и риски нового кризиса.

В работе использовались данные о ставках центральных банков рассматриваемых стран, индексах доходности 10-летних государственных облигаций, ценах на золото и нефть марки Brent. Источник – информация международного поставщика финансовых данных Cbonds.com.

Новизна исследования – в изучении как долгосрочных, так и краткосрочных последствий кризисов на доходность суверенных облигаций двух разных кризисных периодов. Ученые сделали выводы, что во время кризисов взаимосвязь рынков усиливается, что, в свою очередь, усиливает изменчивость цены (волатильность). 

Кроме того, ни одна из экономик группы БРИКС+ не может быть классифицирована как полностью интегрированный или полностью изолированный рынок. Нарушение взаимоотношений на рынках суверенных облигаций группы в первую очередь выражается в несогласованности динамических изменений между Россией, Китаем и Индией. Во время глобального шока 2019–2020 годов кризис распространился из Китая, за ним последовала Индонезия, а позже и на другие страны группы. Финансовые и долговые рынки включенных в выборку стран смогли быстро справиться с жесточайшими потрясениями периода COVID-2019. 

Кризис 2022–2024 годов, который длился значительно дольше, начался в России, а затем распространился на страны Азии и Африки. К 2024 году доходность суверенных облигаций России заметно снизилась. Возросшая волатильность рынков после 2022 года нарушила интеграцию и взаимосвязь фондовых и долговых рынков в странах БРИКС+.

С точки зрения политики, большая схожесть и предсказуемость денежно-кредитной политики может способствовать интеграции стран БРИКС. Учет вторичных эффектов рынков долговых обязательств и акций необходим для стимулирования экономического роста, принятия обоснованных решений, диверсификации портфелей и управления рисками. 

Оценка взаимосвязи долговых и фондовых рынков стран БРИКС и их фондовых рынков, а также реакция волатильности доходности суверенных облигаций на глобальные и локальные финансовые кризисы и колебания цен на сырьевые товары дают ценную информацию, что углубляет понимание растущей экономической взаимозависимости в рамках БРИКС+ и продолжающейся интеграции, несмотря на экономическое и политическое разнообразие стран-участниц.

Исследование проводилось при финансовой поддержке Российского научного фонда в рамках гранта № 23-28-01321 «Анализ поведения участников долгового рынка в условиях кризисных ситуаций в связанных экономиках».

Источник:

Управление стратегических коммуникаций ТюмГУ